Когда начинаешь разбираться в финансах, легко потеряться в море терминов, формул и подходов. Хочется найти такие книги, которые не просто перегружают теорией, а помогают увидеть систему целиком: как работают деньги в компании, почему важна стоимость капитала, чем отличается бухгалтерская прибыль от экономической и как оценить бизнес «в цифрах».
Я собрал подборку книг, которые помогают увидеть общую логику финансов. Это и классика корпоративных финансов, и практические руководства по оценке бизнеса. Они могут быть полезны экономистам, аналитикам и всем, кто хочет лучше понимать, как устроены деньги в компании.
Принципы корпоративных финансов | Ричард Брейли, Стюарт Майерс
Это, наверное, база. Карта финансов. Если вы окажетесь в незнакомом городе на какой-то станции метро, вы не будете знать, куда идти — до тех пор, пока не увидите карту. Как только её увидите, сразу сможете сориентироваться. Также и «Принципы корпоративных финансов», если вы осилите эту книгу, вам будет легко ориентироваться в остальных вопросах анализа, экономики и управления деньгами.
The Quest for Value: A Guide for Senior Managers | Bennett Stewart
У меня эта книга вызывает такие же эмоции, как рассказы Конана Дойля о Шерлоке Холмсе. Её написал автор концепции экономической добавленной стоимости (EVA). В книге рассказано, почему собственникам не подходит «бухгалтерская» прибыль и почему её нужно заменить на EVA.
Если коротко, когда мы проводим инвестиционную оценку, стоит ли запускать бизнес, мы используем чистую приведенную стоимость – NPV. Когда компания начинает функционировать, мы смотрим разницу доходов и расходов, то есть «бухгалтерскую» прибыль, без учета стоимости капитала. EVA решает этот недочет. И если бы меня попросили описать книгу одной формулой, она была бы такая:
EVA = NOPAT – IC × WACC
Из операционной прибыли после налогов NOPAT вычитается сумма инвестированного капитала IC, умноженная на средневзвешенные затраты на капитал WACC. Если быть технически точным, EVA – это «экономическая» прибыль, но отличается от неё сотней с лишним корректировок, разобранных на 800 страницах.
Стоимость компании: оценка и управление | Том Коупленд, Тим Коллер, Джек Муррин
Хотел поставить эту книгу от партнеров McKinsey&Co на второе место, но по смыслу сначала нужно было упомянуть EVA, или экономическую прибыль. Потому что в этой книге также говорится об управлении стоимостью, но уже на практике. С множеством интересных примеров по компаниям, в том числе с прогнозным моделированием и оценкой продленной стоимости бизнеса. Здесь формула экономической прибыли EP немного другая (IC вынесли за скобки):
EP или EVA = IC × (ROIC – WACC)
То есть, инвестированный капитал IC, умноженный на разницу рентабельности инвестированного капитала ROIC и затрат капитала WACC. Очень советую тем, кто не хочет погружаться в теорию, но кому нужно разобраться на примерах, как это все считается.
Оценка компаний: Анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО | Ник Антилл, Кеннет Ли
Это уже практическое руководство, как работать с финансовыми моделями. Минимум теории и максимум таблиц с примерами вычислений. Очень жаль, что авторы не выложили файл с этими таблицами, по тексту «с бумаги» не всегда удобно воспроизводить их примеры, чтобы разобраться, что и как нужно оценивать. Зато в книге проговаривается, как должен учитываться тот или иной показатель, например признание выручки. Как строится финансовая прогнозная модель и выполняется консолидация. Интересно и то, что приводятся примеры для разных отраслей: банки, страховые компании, добывающие предприятия.
Инвестиционная оценка | Асват Дамодаран
Ну куда же без этого автора? Не покупайте эту книгу, если у вас тонкая столешница – она его просто проломит (шутка), там 1 316 страниц. Наверное, полный справочник по всем подходам к оценке компаний. Большое количество материалов может создать ощущение легкой нагромождённости, но это только ощущение. На самом деле там всё изложено последовательно, аккуратно и с примерами. Приведены практически все приемы по анализу компаний. А еще автор на своем сайте выложил наборы файлов Excel с расчетами. То есть, вы можете тут же скачать и посмотреть, что там и как работает.
Управленческий и производственный учет | Колин Друри
Это тоже база, тоже карта, но теперь уже по управленческому учету. Автор на примерах объясняет, как решаются практически все ситуации, связанные с управленческим учетом. Помимо «просто» учета затрат, приведены примеры настройки систем стандарт-костинга и директ-костинга. Достаточно объемно разбирается операционный CVP-анализ, который лежит в основе анализа «что-если». Подробно описаны методики распределения накладных расходов, в том числе Activity-Based Costing. Разобраны основы бюджетирования и стратегические карты в Balanced Scorecard.
Управленческий учет | Энтони Аткинсон, Раджив Банкер, Роберт Каплан, Марк Янг
Книг по управленческому учету много, но эта мне нравится больше всех. Во-первых, здесь все идеи подкреплены примерами. Не просто описание идей, как это бывает в некоторых работах, а именно иллюстрации с таблицами и расчетами. Во-вторых, авторы постарались добавить ситуации из практики и рассказали, как те или иные задачи решаются в компаниях. В-третьих, один из авторов – Роберт Каплан – крутой специалист в мире управленческого учета. Является разработчиком системы Activity-Based Costing совместно с Робертом Купером. И соавтором системы Balanced Scorecard с Дэвидом Нортоном.
Книга от таких авторов по определению хорошая.
Разумный учет: как получить истинную картину затрат с помощью системы АВС | Питер Тёрни
Интересное описание систем: Activity-Based Costing и Activity-Based Management. В книге приводятся принципы построения учета затрат по бизнес-процессам. Как оцифровать компанию не только по местам возникновения затрат, но и по тому, какие действия приводят к этим затратам. Кроме того, рассказывается, как сопоставить эти затраты с результатами компании, чтобы точно оценить, какой продукт или услуга приносит наибольшую прибыль.
Такая система достаточно трудоёмкая и подойдет компаниям, у которых расходы на внедрение будут ниже, чем дополнительная прибыль от такой точности учета.
