На практике об эффективности управления дебиторской задолженностью чаще всего судят по ее оборачиваемости. Но насколько полезна с управленческой точки зрения информация о примерном количестве дней, в течение которых компания ждала оплаты от своих покупателей? Например, если дебиторская задолженность гасится в среднем в течение 29 дней — это много или мало?
Конечно же, сама по себе оборачиваемость дебиторки неинформативна. Более значима ее динамика при сопоставлении с оборачиваемостью кредиторской задолженности, хотя и это лишь косвенно свидетельствует об эффективности. Другое дело, если рассматривать дебиторскую задолженность как инвестиции или кредит, предоставленный покупателю. При этом эффективность работы с тем или иным клиентом оценивать по реальной прибыли, рассчитанной с учетом расходов на финансирование (содержание) задолженности:
Реальная прибыль от реализации = Выручка — Стоимость закупки товаров — Коммерческие расходы — Управленческие расходы — Расходы на содержание дебиторской задолженности
Расходы на содержание дебиторской задолженности несложно рассчитать по следующей формуле:
Расходы на содержание дебиторской задолженности = Среднегодовая дебиторская задолженность х Средняя стоимость привлечения капитала в год / 100%
А теперь все по порядку. Для расчета затрат на содержание дебиторской задолженности и определения реальной прибыли по каждому клиенту и по компании в целом потребуются:
— бухгалтерский баланс,
— отчет о прибыли и убытках,
— расшифровки оборотов по счету 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками»,
— а также данные о выручке и себестоимости реализованной продукции по каждому дебитору.
Расчеты можно проводить за любой период, за который есть отчетные данные, — месяц, квартал, год.
Сколько стоят деньги
Затраты на финансирование дебиторской задолженности, как, впрочем, и любых других активов, оцениваются исходя из стоимости собственного и заемного капитала. Годовую стоимость заемного капитала (при условии, что кредитов было несколько и они отличаются по условиям финансирования) можно рассчитать как средневзвешенную величину всех расходов компании по обслуживанию займов:
где D — средняя стоимость заемного капитала, %,
Di… Dn — процентные ставки по кредитам, %,
SDt … SDn — суммы кредитов, млн. руб.
Допустим, компания «Финалитикс» (название компании условное) привлекла в 2010 году три кредита: на 4 млн. рублей под 12% годовых, 3 млн. рублей (14%) и 1,5 млн. рублей (17%). Отсюда средняя стоимость заемного капитала для этой компании составляет 14% годовых:
(12% х 4 млн. руб. + 14% х 3 млн. руб. + 17% х 1,5 млн. руб.): (4 млн. руб. + 3 млн. руб. + 1,5 млн. руб.) х 100%.
Для оценки стоимости собственного капитала существует множество методик. В случае непубличного бизнеса ее можно принять равной наиболее высокой ставке по банковскому депозиту или же самому большому за весь период деятельности компании уровню рентабельности собственного капитала (при условии, что этот показатель выше, чем стоимость заемных средств).
Еще один простой вариант — стоимость собственного капитала можно считать равной ставке доходности, которую хотел бы иметь собственник бизнеса. Теперь несложно определить среднюю стоимость капитала, воспользовавшись следующей формулой:
где С — средняя стоимость капитала, %,
SD — сумма банковских кредитов за год, млн руб.,
D — средняя стоимость заемного капитала, %,
SE — величина собственного капитала компании без учета неденежных приращений, млн руб. (строка баланса 490 — кредитовый оборот за год по счету 83.1 «Прирост стоимости имущества по переоценке»),
Е — стоимость собственного капитала, %,
Т — ставка налога на прибыль, %.
В 2010 году собственный капитал компании «Финалитикс» составлял 12 млн. рублей, заемный — 8,5 млн. руб. (4 млн + 3 млн + 1,5 млн). Собственники компании ожидали, что их бизнес принесет им доход не менее 22 процентов годовых. Отсюда средняя стоимость привлечения капитала, а следовательно, и содержания дебиторской задолженности равна 17,52 процента в год:
(12 млн руб. х 22% + 8,5 млн руб. х 14% х (1 — 20%)) / (12 млн. руб. + 8,5 млн. руб.) х 100%.
При необходимости можно рассчитать стоимость привлечения капитала в месяц или день. В нашем примере это 1,46% (17,52% / 12 мес.) и 0,048% (17,52% / 365 дн.) соответственно.
Затраты на содержание дебиторской задолженности
Чтобы рассчитать расходы компании на содержание дебиторской задолженности, нужно разобраться с тем, сколько дней просуществовала дебиторская задолженность по тому или иному клиенту. Для этого потребуются оборотные ведомости по счету 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками», составленные в разрезе клиентов. Зная, когда клиент отгружал и на какую сумму и, разумеется, когда оплатил поставленные ему товары, нетрудно определить, какие коммерческие кредиты были ему предоставлены и на какой период. Все что нужно — разбить дебиторскую задолженность клиента на кредиты с определенными суммами и сроками. Такая разбивка осуществляется в зависимости от даты операций — отгрузки или оплаты по данному клиенту.
Зная, какие кредиты компания предоставляла клиенту и на какие сроки, рассчитываем его среднегодовую дебиторскую задолженность как средневзвешенную по срокам
(сумма произведений кредитов и их длительности в днях / 365)
Среднегодовая длительность кредита определяется аналогично — как средневзвешенная по суммам кредитов
(сумма произведений кредитов и их длительности / сумма кредитов)
Реальная прибыль по дебитору
Сколько же рублей прибыли на самом деле заработала компания на том или ином клиенте, отгружая ему продукцию с отсрочкой платежа? Чтобы это определить, достаточно из выручки по дебитору вычесть себестоимость peaлизованных ему товаров, отнесенную на этого клиента долю коммерческих и управленческих расходов, а также затраты на финансирование его дебиторской задолженности. Это и есть реальная прибыль, полученная компанией по дебитору. Дальше решать самой компании — оставаться на этом уровне рентабельности или пересмотреть условия сотрудничества с покупателем.
Опубликовано в журнале Финансовый директор